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东海策略
【东海策略】原油聚酯9月月度投资策略:需求暂有支撑,宏观及地缘政治风险重回

【东海策略】原油聚酯9月月度投资策略:需求暂有支撑,宏观及地缘政治风险重回

◎投资要点:
?原油:9 月需求逻辑切换至冬季取暖需求,届时需求下行可能有限。但后期伊朗产能释放风险,以及宏观议息的不确定性,都仍然使得下行风险存在。绝对价不确定性较高,短期先以 8 月前低作为支撑运行。
? PTA:成本端的影响仍然造成了近期突出的货源问题,开工持续保持低位,江浙港口供给紧张。同时下游有所好转,库存小幅去化。9 月可能在旺季下会有一定的好转,但幅度目前看也比较有限。
? 乙二醇:利润持续低位,下游需求好转有限,叠加隐形和显性库存都极高,乙二醇供需仍然过剩。后期新装置仍有投产预期,乙二醇价格上行压力过大,短期较难看到绝对价的回复。
?结论:总的来说我们认为 9 月原油将会以 95 美元为中枢震荡,但伊核协议以及宏观情绪将成为重要风险点。而聚酯端,9 月或许会有环比小幅增加的需求出现,幅度预计不会过高,下游库存能够微幅去化。PTA 由于成本原因将继续保持较强态势,主力合约或在 5400-5700 偏强运行,而乙二醇由于库存问题未解决,主力将继续在 4000 中枢徘徊。
?操作建议:短期供应变数增加,绝对价不建议操作。
?风险因素:伊核协议进展,9 月经济数据大幅弱于预期,美联储议息超过市场预期,OPEC 大幅减产。

 

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2022-09-01