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东海策略
【东海策略】2022年9月期货市场投资策略:美联储加息预期再次升温,全球风险资产波动加剧

【东海策略】2022年9月期货市场投资策略:美联储加息预期再次升温,全球风险资产波动加剧

 投资要点:
?国外宏观方面:海外经济增速进一步放缓。欧元区由于高通胀以及能源危机进一步加剧导致消费、制造业、服务业以及工业生产继续放缓,整体经济增速快速放缓。美国社会经济成本持续高位,叠加高物价,美国消费信心持续低位,消费支出放缓,制造业、服务业、房地产市场继续放缓;经济增速进一步放缓。目前欧美通胀压力依旧较大,美联储和欧央行 9 月加息预期持续升温,以及美国经济增速持续放缓、欧洲经济衰退预期升温,对全球风险资产造成持续冲击。
?国内宏观方面:国内经济增长短期受疫情和高温天气影响有所放缓。8 月以来由于疫情和极端高温天气以及房地产市场持续疲弱,经济增速有所放缓,需求整体较弱;但央行超预期降息以及国常会出台增量稳经济措施使得预期有所回升。随着高温天气影响结束,工业生产逐步回复,增产保供措施延续,供应端逐步回升。目前国内处于经济复苏不牢固的弱现实与政策刺激导致预期有所回升之中。
?政策方面:央行下调 MLF 和逆回购利率,并分别下调 LPR1 年期和 5 年期利率;国常会部署稳经济一揽子政策的接续政策措施,加力巩固经济恢复发展基础。

    结论:短期国内需求现实较弱、供应回升,叠加美联储加息预期再次升温,下调当前大宗商品价格为短期回调且波动加剧。能源板块,由于俄乌冲突持续、欧洲能源危机加剧,供应偏紧、库存偏低;但是美欧加息预期再次升温以及经济持续放缓,因此能源价格高位偏弱震荡;有色板块,由于欧洲能源危机加剧,电力紧张、供应偏紧、库存低位以及美联储紧缩加息预期再次升温、美元走强,部分有色(铜、锌、镍、锡等)外需型商品短期回调、波动加剧。9 月,随着国内高温影响减弱,供应逐步回复、但是地产依旧疲弱,需求现实较弱,内需型商品(黑色、煤化工以及铝等)短期回调,持续关注国内需求情况。
?风险因素:新冠疫情失控风险、中美博弈加剧、流动性收紧超预期、需求恢复不及预期、俄乌冲突缓解

 

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2022-09-01